当下资金逻辑是什么？

公募基金四季报虽仅清楚前十大重仓，但仍可“一叶知秋”，从中窥识趣构资金的最新布局地点。

本年以来主要指数多半上行，其中科创50指数推崇尤为亮眼，累计高涨12.1%，涨幅居前。下文就重点梳理公募基金在科创板个股上的调仓动向。

，数据适度1月29日）

适度1月29日，科创板上市公司的共计流畅市值为10.4万亿，波及16个行业。

按照流畅市值权重漫衍，科技板块无疑是科创板的结构中枢。其中，电子行业市值达5.17万亿，占据半壁山河；探求机与通讯行业共计市值1.31万亿。上述三大科技界限总共权重占比高达62.1%，是统统主力。

此外，医药生物、电力建设及机械建设等行业也以较高占比占有显耀地位。

“硬科技”依然是公募基金的主战场

01从估值膨胀到事迹完了成为调仓中枢想路

现在，半导体产业链依然是资金竖立的统统中枢。在持仓市值超百亿元的上市公司中，共有12家上榜，其中来自电子板块的占据9席。

这9家公司基本粉饰了半导体产业链的要害尺度：芯片制造/代工（中芯国外、华虹公司），芯片野心（Fabless）尺度（海光信息、寒武纪、澜起科技、源杰科技），半导体建设（中微公司、拓荆科技）和IP授权（芯原股份）。

但需要珍惜的是，寒武纪、海光信息、中微公司、源杰科技的持股基金流派均在上升，但持股比例却鄙人降，阐发在前期股价大幅高涨后，主力机构（持股量大的基金）可能进行了赢利了结，而更多的中小基金运行进场竖立。

刻下，半导体板块的阛阓订价锚已从“估值膨胀”转向“事迹完了”。在手订单爆发、通过收购与扩产奏凯增重利润、苍劲的加价不时性以及在先进制程等要害界限的国产替代败坏，成为阛阓招供的四大中枢逻辑。

这预示着，板块后续高涨的中枢驱能源，将更依赖于基本面的着实完了。

02半导体材料、芯片野心获重点加仓

从持股（占流畅股）比例增持名次前二十大名单看，电子板块相通占据9席。主要聚拢在半导体材料、半导体建设、芯片野心尺度。

其中，神工股份四季度被公募基金加仓11个百分点，增持结构上看主淌若受到主动权力类资金的怜爱，其中永赢前卫半导体智选搀杂（025208.OF）买的最多，年末已持有4.6%的流畅股比例。

基金司理张海啸在季报中提到，大模子推理侧的爆发对存储芯片的需求端提供了复旧，尤其是DRAM和NADA芯片。他觉得包括晶圆原厂、模组厂、分销商、数据中心存储建设、野心公司均将受益于这轮存储的超等周期。

证据券商整理的数据，2025年四季度DDR4、DDR5、DARM和NADAFlash家具仍在提价。2026年第一季度，存储芯片上行周期已步入第三个季度，不时的加价趋势，将赓续对产业链关系公司的股价组成中枢复旧。

而神工股份动作通盘半导体制造行业的上游，其材料不仅不错用于存储芯片还不错利用于逻辑芯片（CPU/GPU）、模拟芯片等通盘先进制程的坐褥线。2025年神工股份的利润已有增幅，归母净利润同比展望增长118.7%-167.3%。

公募基金对半导体产业链的增持呈现多点布局。除神工股份外，其在材料（广钢气体、沪硅产业）、建设与部件（拓荆科技、腾景科技）、芯片野心（普冉股份、复旦微电）等多个尺度的头部公司上均进行了显耀加仓。

这些被公募增持赫然的公司在1月份均有不同过程的高涨，存储芯片倡导股普冉股份短短一个月已翻倍，神工股份、广钢气体两个材料商1月涨幅在40%操纵。

展望2026年，公募基金的投资重点将从获得行业贝塔行情，转向深挖个股阿尔法收益。阛阓将更看重事迹完了与成长爆发力，选股难度显耀训导。这极少从其它板块上也有体现。

医药生物是公募基金要害的紧要阵脚

01改进药暂难迎来主升行情

动作科创板第二大行业，医药生物亦然公募基金的持仓重点。但持有市值超百亿的仅有2家公司，分散为百济神州和联影医疗。

改进药企占据了公募基金在医药生物板块的主仓位，持有市值名次居前的除百济神州外还有百利天恒、荣昌生物、泽璟制药、诺诚健华和迪哲医药。

但四季度，前五家公司无一例外大地临公募基金的减持潮，且减持比例均较为显耀。其中，百利天恒持股比例下降7.9个百分点，荣昌生物减少8个百分点，诺诚健华的减持幅度最高，leyu体育接近20个百分点。

尤其，百利天恒于1月17日发布公告，其大鞭策OAPIII（HK）Limited也拟减持412.8万股，按照刻下股价估算，套现超11亿。1月30日公司发布2025年级迹预报，营收同比下滑57%，归母净利润由盈转亏，圆寂达11亿元。

受公募减持影响，关系公司股价在四季度赫然下落，1月份不时分化，未能变成一致朝上的协力。这标明，访佛于旧年二季度通盘赛谈普涨的主升行情，在刻下时点尚丢丑到。

旧年有一些以“药”为主题的权力类基金收货隆起，其中郑宁解决的中银港股通医药搀杂发起A（020397.OF）2025年收益率达82.6%。在最新的季报中，郑宁给出了一些投资教唆。

他提到改进药板块转移是否终端要看后续的事迹完了、临床数据和BD进展。并觉得，下一轮行情中，着实能产生精深FCFF的公司会显耀跑赢，他主仓位仍在Pharma、Biotech龙头上。

另外，他称医疗器械可能在2026年某个季度看到事迹拐点，但属于角落来往，性价比可能不如改进药。反而医疗职业虽未看到事迹拐点，但订价已终点低廉，因此风险收益比隆起。

基金公告）

在2025年鹏华医药科技股票A（001230.OF）也跑出68.2%的收益率，其基金司理金笑非暗示在12月份已运行逐步回补改进药仓位，这也意味他觉得现在的改进药仍是具备一些性价比。

他还指出，2025年改进药板块属于鹤立鸡群，而2026年他会把元气心灵从改进药板块冉冉过渡到其他板块。

因此，投资改进药既需要中永久的耐烦，也需对短期反弹的强度保持感性预期。

02寻找短期有事迹，永久有故事的公司

从公募基金四季度对科创板的调仓来看，医药生物板块仍是其结构性加仓的紧要隘点。在持股比例（流畅股）增持幅度名次前二十的公司中，该板块强势占据六席。

其中，2025年11月上市的百奥赛图受到公募基金追捧，旧年末有10家公司持有，持有比例已高达21.5%。这只新股自上市以来股价走势苍劲，四季度接近翻倍，1月份再涨26.5%。

市值风浪APP）

该公司日前发布事迹预报，2025年归母净利润同比增长3.8倍到4.4倍。绩优股将是公募增持的重点。

另外，公募对苑东生物的偏好相通显耀，四季度持仓基金数目升至37家，持股比例环比训导4.4个百分点。

苑东生物是聚焦于工夫壁垒高、竞争样式好的麻醉镇痛界限，并蔓延赤忱血管、抗肿瘤等大病种界限。

公司中枢家具，麻醉镇痛药物多为临床必需用药，需求刚性，受经济周期影响小。同期，公司实现了“以价换量”，保证了事迹的踏实增长。有着“避险”和“隆重收益”的性情。2025年前三季度该公司的销售净利率达到21.6%。

同期，该公司在改进药上的布局又为资金提供了往常的设想空间。这也意味着这种“短期有事迹，永久有故事”公司将会得到资金的招供。

举座而言，2026年的牛市将是一场“高难度游戏”，投资操作复杂度显耀训导，对个东谈主投资者的专科才调提议了更高条目。

而获得逾额收益的要害在于：总结公司基本面进行深度接头，精采追踪国度策略导向，准确把捏产业中枢逻辑，并在此基础上精选具备塌实竞争力和成长详情味的优质个股。